Er value-aktier på vej tilbage?

Vækstmarkederne tog en lille tænkepause i august, mens de globale markeder fortsat blev stærkere. SKAGENs globale vækstmarkedsfond SKAGEN Kon-Tiki præsterede en fremgang på 3,03 pct. i august, hvilket er 1,69 pct. mere end sit indeks. I år ligger fonden stadig efter inekset, men vi ser opmuntrende tegn på, at vores aktive, valuebaserede investeringsfilosofi kan få fornyet kraft efter en lang periode, hvor de dyre vækstaktier har braget frem.

Gode resultater fra Sydkorea

Blandt SKAGEN Kon-Tikis bidragydere lyste især tre sydkoreanske positioner op: LG Chem, som overgår fra at være et kemiselskab til at positionere sig som batteriproducent og leverede et resultat der var bedre end forventet. LG Electronics, der kom igen efter at have genereret solide resultater med bedre udsigter og endeligt Hyundai Motors, der og drives frem af stærke indtægter og øget fokus på selskabets styrker og potentiale i fremtidens kørelandskab.

Fondens råvarerelaterede positioner, herunder UPL og Ivanhoe Mines, bidrog yderligere til det gode afkast.

Læs også Ti gode grunde til at vælge aktiv forvaltning

Laks på land er fortsat interessant

På den negativa side var den bæredygtige lakseproducent Atlantic Sapphire påvirket af den COVID-relaterede afmatning i byggesektoren og den kortsigtede påvirkning dette har på fangstmuligheder og kapitaludgifter. Investeringen er fortsat meget interessant, idet selskabet er tæt ved at revolutionere lakseopdræt ved at opdrætte landbaseret.

Også Samsung Electronics og Micron Technology bidrog på ned-siden i takt med, at deres udsigter til pristfastsættelsen på hukommelseschips på den korte bane blev forværret.

Attraktiv vurdering

Om vi kigger fremad, så har de nuværende markedsforhold stor lighed med andre perioder, hvor man har jagtet afkast. Store stigninger i aktiekurserne uden tilsvarende forbedring i de grundlæggende faktorer spænder ben for det fremtidige afkast. På samme måde vil aktiekurser, der ikke følger den fundamentale værdi - alt andet lige - give et bedre fremtidigt afkast. Ifølge vores opfattelse læner SKAGEN Kon-Tiki sig nu i høj grad mod sidstnævnte.

SKAGEN Kon-Tikis portefølje består lige nu af 44 positioner, som handles til attraktive 11,5x 2020 P/E og 0,9x nuværende P/B, hvilket kan sammentlignes med vækstmarkederne på næsten 18x respektive 1,3x.

Globale aktiemarkeder

Er vi på vej mod en ny verdensorden?

12. marts 2025

2025 har allerede gitt oss en lang rekke overraskelser. Er disse et resultat av et ustabilt marked og politisk uro, eller markerer de begynnelsen på en ny global orden?