AI og indsættelsen af Donald Trump som præsident i USA satte sit præg på markederne.
Den generelle markedsudvikling opsummeret
- Året startede positivt for de globale aktiemarkeder.
- Kinesisk AI i fokus: DeepSeeks lancering af en lavpris-AI-model har udfordret de etablerede aktører og minder investorer om koncentrationsrisikoen i passive investeringer.
- Usikkerhed omkring handelspolitik: Donald Trumps indsættelse og den efterfølgende indførelse af nye tariffer har skabt usikkerhed og volatilitet. Markedet ser ud til at tage Trumps trusler om tariffer med ro, men de kommende handelskrige forventes at dominere medieoverskrifterne og potentielt skabe turbulens på aktiemarkedet.
SKAGEN Global: Stabilitet i usikre tider
SKAGEN Global opnåede en afkast, der var bedre end referenceindekset i januar. Fonden gav hele 6,18 pct. i afkast, mens indekset steg med 3,02 pct.
Månedens bedste bidragsydere:
- Abbott Laboratories: Medtech-konglomeratet leverede stærke resultater på ny, især inden for medicinsk udstyr. Selskabet forventer fortsat vækst i 2025.
- Canadian Pacific: Jernbaneselskabet præsenterede gode tal for kvartalet, og integrationen med Kansas City Southern fortsætter som planlagt.
- JP Morgan: Den globale bank afsluttede 2024 stærkt, hvilket understreger vigtigheden af dygtige medarbejdere inden for finans.
Dårligste bidragsydere i måneden:
DSV: Den danske speditør har endnu ikke rapporteret sine kvartalsresultater, men handelskrigen kan skabe kortsigtet modvind.
Microsoft: Rapporterede et noget svagere kvartal end forventet, selvom omsætningen steg. Markedet er vant til høje vækstrater for Azure, men efterhånden som virksomheden vokser, vil væksten aftage.
MSCI: Rapporterede tal for fjerde kvartal, der var en smule under markedets forventninger.
Trods politisk uro fortsætter SKAGEN Global med at fokusere på at identificere undervurderede selskaber, der kan levere godt afkast over tid.
SKAGEN Kon-Tiki: Udfordringer og muligheder på vækstmarkederne
SKAGEN Kon-Tiki leverede bedre afkast end referenceindekset i januar. Fonden gav 2,47 pct. i afkast, mens referenceindekset gav 0,14 pct.
Bedste bidragsydere i måneden:
- Alibaba: Fik et løft efter DeepSeek-annonceringen, der viste, at kinesiske teknologiselskaber stadig er konkurrencedygtige til trods for teknologiske udfordringer.
- Banco do Brasil og Assai: Begge præsterede stærkt på baggrund af en opgang i brasilianske aktier efter sidste års nedgang.
Dårligste bidragsydere i måneden:
- Ping An: Det kinesiske forsikringsselskab faldt grundet renterne på de langsigtede obligationer.
- Naspers og Prosus: Aktierne faldt efter en meddelelse fra Pentagon om, at Tencent var blevet placeret på en liste over påståede kinesiske militære selskaber.
I løbet af måneden blev der foretaget nye investeringer i energiselskabet Petrobras, mexicanske Walmex og Axis Bank.
SKAGEN Vekst: Balancering af global og nordisk eksponering
SKAGEN Vekst fik en positiv start på året, men udviklingen på vækstmarkederne gjorde, at afkastet endte lig bag efter indekset. I januar gav fonden 3,26 pct., mens indekset gav 3,93 pct.
Bedste bidragsydere i måneden:
- Citigroup: Leverede et meget stærkt kvartalsresultat og viste god fremgang i restruktureringen.
- Yara: Havde en stærk start på året, da gødningspriserne steg.
- Nordea: Også en positiv start på året, drevet af håb om et stærkere økonomisk miljø i Europa og Norden.
Negative bidragsydere i måneden:
- DSV: Det danske fragtselskab blev ramt af frygt for reduceret global handel og nyheder om konflikt i bestyrelsen.
- Ping An: Havde en svær måned på baggrund af et generelt svagt marked i Kina.
- Novo Nordisk: Den danske gigant oplevede øget usikkerhed omkring tariffer kombineret med lidt lavere tal end forventet fra Eli Lilly, hvilket førte til en svagere udvikling.
Fondet har reduceret eksponeringen mod USA og IT-sektoren og favoriserer selskaber inden for finans, industri og energi.
SKAGEN Focus: Små og mellemstore selskaber i søgelyset
SKAGEN Focus steg 2,05 pct. i januar, mens indekset steg med 3,02 pct.
Dette prægede SKAGEN Focus i januar:
- Styrket positionering i Nordamerika: En af de stærkeste bidragsydere var First Horizon, en regional bank i USA, der steg markant efter valgresultatet. Det canadiske selskab Cascades, der producerer emballage, havde også en god måned, hjulpet af lavere omkostninger og forbedrede markedsforhold.
- Udfordringer i Latinamerika: På den negative side mødte det mexicanske transportselskab Traxion udfordringer fra makroøkonomisk pres og bekymringer om tariffer. Forvalterne anser dog aktien som attraktivt prissat og ser potentiale for værdiskabelse på mellemlang til lang sigte.
- Nye investeringer: I november gik fondet ind i det franske biludlejningsselskab Ayvens. Trods politiske udfordringer i Frankrig ser forvalterne selskabet som undervurderet med et betydeligt upside potentiale.
SKAGEN m2: Global ejendom i et marked i forandring
Den makroøkonomiske og geopolitiske situation prægede markederne, især i forbindelse med den nye amerikanske præsidents beslutninger. Ejendomsfonden SKAGEN m2 leverede et afkast på 1,12 pct., mens indekset lå en smule foran med 1,28 pct.
Positive bidragsydere i januar:
- Prologis: Den USA-noterede lageroperatør hentede det tabte ind igen efter et svagt andet halvår i 2024.
- CBRE: Den USA-baserede leverandør af ejendomstjenester nød godt af en generel bedring i den globale ejendomscyklus.
Dårligste bidragsydere i måneden:
- Equinix: Datacenteroperatøren blev påvirket negativt af nyhederne om den kinesiske AI-model DeepSeek.
Forvalterne indledte nye positioner i helserelaterede selskaber som Care Trust REIT og Brookdale Senior Living, mens eksponeringen mod Ventas blev reduceret. Fonden er overvægtet i segmenter med høj vækst, såsom digital ejendom, boliger og lager.