Det var särskilt coronavirusets framfart som bidrog till svängningarna under månaden. Men marknadsvolatilitet är inte bara negativt när man är värdeinvesterare. Bland annat utnyttjade SKAGEN Focus det faktum att vissa marknader och sektorer föll lite för mycket, genom att köpa in sig i framför allt kinesiska bolag – till extremt attraktiva priser.
SKAGEN Global hade en god månad och stängde januari i fin form med en avkastning på 5,34 procent – hela 2,73 procentenheter över sitt jämförelseindex, och ligger också före på ett, tre och fem års horisont.
Även SKAGEN m2 klarade årets första månad väl och slog index med en avkastning på 3,70 procent, även om fondens innehav i Hongkong tyngdes av virusutbrottet. SKAGEN m2 är just nu världens bästa fastighetsfond mätt på såväl tre som fem år (källa: Citywire, 31.12.19).
SKAGEN Global: Positiv växelverkan
Medvinden för SKAGEN Global kom till stor del från innehavet i Intercontinental Exchange (ICE), som äger New York-börsen och driver en lång rad börser över hela världen. ICE var fondens bästa bidragsgivarei januari, med höga förväntningar och en överraskande positiv handelsvolym, vilket blev en katalysator för aktiens uppgång. På den andra sidan av spektrumet fanns specialförsäkringsbolaget Hiscox, som var den sämsta bidragsgivaren i januari. Efter tre år med naturkatastrofer och högre försäkringsutbetalningar i USA, justerade Hiscox ned förväntningarna för 2020.
SKAGEN Global köpte varken in nya eller sålde av existerande innehav under perioden, och även om den generellt starka utvecklingen under 2019 har inneburit att en del av det positiva momentumet i innehaven blivit mindre så är portföljen fortsatt attraktivt värderad på lång sikt.
SKAGEN m2: Japanska vinnaraktier
Fastighetssektorn är fortfarande särskilt attraktiv tack vare en stabil och ständigt stigande tillväxt, låga kostnader och solida kassaflöden. SKAGEN m2 gick starkt även i januari, trots den oro som marknaden upplevde.
Särskilt japanska Mitsui Fudosan, det största fastighetsinvesteringsbolaget i Japan, bidrog positivt till utvecklingen i januari. Mitsui Fudisan sålde delvis av aktierna i Oriental Land, och ledningen har en ambition att stärka värdet för aktieägarna ytterligare, vilket kan betyda att vi kommer att se ännu fler återköp. Coronavirus-utbrottet påverkade SKAGEN m2:s Hongkong-innehav negativt, och fonden valde att sälja av malaysiska Keck Seng och skära ned på innehavet i den internationella hotellkoncernen Melia för att minska risken.
SKAGEN Kon-Tiki: Motigt för kinesiska aktier
Det såldes häftigt på flera globala aktiemarknader när allvaret kring coronaviruset gick upp för investerare. Även om SKAGEN Kon-Tiki har relativt liten exponering mot Kina så märktes bekymren likväl. Fondens kinesiska innehav hade det tufft – både Chinaq Unicom och Bank of China bidrog negativt i portföljen. Samtidigt föll också fondens mer cykliska innehav, inklusive det kanadensiska gruvbolaget Ivanhoe Mines, naturgasbokaget Golar LNG och oljetank-rederiet Euronav, i takt med att rädslan för en global ekonomisk härdsmälta ökade.
SKAGEN Kon-Tiki stänger därför januari på -2,04 procent vilket är en aning sämre än fondens jämförelseindex MSCI Emerging Markets, som slutade på -1,82 procent.
Bland fondens positiva bidragsgivare återfinns Samsung Electronics och Atlantic Sapphire. Den sydkoreanska IT- och elektronikgiganten hade ett starkt resultat 2019, och den innovativa norska laxuppfödaren kunde visa upp interna uppköp och ett gott operationellt momentum.
SKAGEN Focus: Guld och socker är inte nog
Den brasilianska socker- och etanolproducenten Sao Martinho nådde förvaltarnas kursmål tidigt under månaden och såldes därför. Sao Martinho har rusat mer än 60 procent sedan oktober 2019 och har konsekvent varit en positiv bidragsgivare i SKAGEN Focus. Roxgold var också ett starkt innehav under januari då bolaget – med närmast perfekt timing – gjorde nya guldfynd, medan guldpriset ökade som konsekvens av den tilltagande oron på den finansiella marknaden. Allt detta till trots, slutade SKAGEN Focus månaden på -4,26 procent.Men utsikterna är desto ljusare: intresset för värdetillgångar som ökade mot årsskiftet avtog i januari, och flödena riktades mot dyra, överdrivet populära tillväxtaktier. Det ger goda möjligheter att köpa in sig extremt billigt i undervärderade värdebolag.
SKAGEN Vekst: Olja och läkemedel
Även i SKAGEN Vekst blev rädslan för fallande tillväxt en negativ faktor. Oron påverkade energimarknaderna kraftigt och fondens exponering mot naturgas betydde att fraktbolag som Flex LNG och Gola LNG samt producenter som det ryska gasbolaget Gazprom och holländsk-engelska Shell, bidrog negativt till utvecklingen.
I den andra delen av vågskålen återfinns danska Novo Nordisk, fondens största position, som bidrog positivt med bland annat utgångspunkt i produktnyheter och höga förväntningar på koncernens bantningspreparat. Det schweiziska läkemedelsbolaget Lonza Group presenterade också ett gott resultat som fick aktiekursen att stiga till nya höjder. Lonza Group-aktien har stigit med mer än 65 procent de senaste tolv månaderna.
