Donald Trumps gjenvalg og Republikanernes overtakelse av begge kamrene i Kongressen hadde stor innvirkning på markedene. Mens USA opplevde optimisme, var reaksjonen i resten av verden mer avventende.
SKAGEN Global: Stabilitet i usikre tider
SKAGEN Global opplevde en måned preget av blandede resultater, med noen sterke bidrag og enkelte utfordringer. I november oppnådde fondet 3,8 prosent avkastning mens indeksen kom inn rett over på 4,0 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Vinnere i porteføljen JP Morgan, Moody’s og Waste Connections var fondets beste bidragsytere i november. JP Morgan har hatt en eksepsjonell utvikling i 2024 med en totalavkastning på 50 % målt i USD. Bankens sterke fundamenter og evne til å navigere i et usikkert marked gjør den til en stabil investering i fondet. Moody’s, et ledende kredittvurderingsbyrå, drar nytte av en solid etterspørsel etter gjeldsutstedelser, og selskapets langsiktige vekstpotensial er fortsatt stort. Waste Connections, en relativt ny posisjon i fondet, har vist imponerende robusthet og representerer en sektor med stabil etterspørsel, nemlig avfallshåndtering i USA.
Utfordringer i porteføljen Samsung Electronics, Stora Enso og DSV var de svakeste bidragsyterne. Samsung har slitt med å kapitalisere på den globale halvlederboomen, og det er bekymring rundt selskapets evne til å holde tritt med konkurrentene innen innovasjon. Stora Enso og DSV viste svakhet, men uten vesentlige selskapsnyheter som forklaring.
Langsiktige perspektiver Til tross for svakere kortsiktige resultater anser fondet porteføljen som betydelig undervurdert. Med en attraktiv risiko- og avkastningsprofil over flere år ser SKAGEN Global fortsatt gode muligheter for verdiøkning på lang sikt.
SKAGEN Kon-Tiki: Utfordringer i fremvoksende markeder
SKAGEN Kon-Tiki fokuserer på fremvoksende markeder, og november var en krevende måned for denne sektoren. SKAGEN Kon-Tiki falt 4,2 prosent tilbake i november, mot referanseindeksen som falt 3,4 prosent tilbake.
Brasiliansk motvind Brasilianske aksjer har møtt en “perfekt storm” av økende renter, svekket valuta og voksende budsjettunderskudd. Dette har påvirket fondets betydelige eksponering mot brasilianske selskaper negativt. Uroen rundt landets politiske retning har også bidratt til usikkerhet blant internasjonale investorer.
Kinesiske justeringer Kinesiske selskaper som Ping An og Alibaba, to av fondets største posisjoner, mistet noe av årets tidligere gevinster. Dette skyldes avtagende stimuli fra kinesiske myndigheter og generell nervøsitet rundt hvordan Trump-administrasjonen vil påvirke Kina. Til tross for dette forblir begge selskapene viktige bidragsytere for fondets totale resultat for 2024.
Lyspunkter West China Cement viste sterke resultater, drevet av selskapets verdifulle eksponering i Afrika, et marked med voksende etterspørsel etter infrastruktur. Det kinesiske bilforhandlerfirmaet Zhongsheng opplevde også en betydelig oppgang etter å ha inngått et strategisk samarbeid med elbilprodusenten Seres for sin AITO-merkevare. Koreanske banker, som KB Financial, Hana Financial og DGB Financial, hadde også en positiv måned, støttet av forventninger om økt aksjonærutbytte.
Strategi fremover Til tross for kortsiktige utfordringer opprettholder SKAGEN Kon-Tiki sin posisjonering i attraktive sektorer og selskaper med langsiktig vekstpotensial. Fondet ser fortsatt betydelig undervurdering sammenlignet med MSCI EM-indeksen og forblir optimistisk med hensyn til verdiskapning over tid.
SKAGEN Vekst: Blandet prestasjon i november
SKAGEN Vekst, som kombinerer investeringer i nordiske og globale markeder, hadde også motvind i november. Fondet falt 2,2 prosent tilbake i måneden, mens indeksen gikk svakt fram med 0,8 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Positive bidragsytere Blant de største bidragsyterne var Citigroup, som nøt godt av markedets positive respons på Trumps gjenvalg. Selskapet drar nytte av forventninger om mindre regulering og skattekutt. Tyson Foods leverte også sterke resultater, hjulpet av operasjonelle forbedringer og solid kontantstrøm. Koreanske KB Financial fortsatte å prestere godt, og fondet økte sin eksponering til Hana Financial, som har lignende forbedringer i styringsstruktur og verdsettelse.
Negative bidragsytere UPM og Novo Nordisk trakk ned resultatene. UPM møtte utfordringer fra lave papirmassepriser og svak etterspørsel i europeiske markeder. Novo Nordisk opplevde markedsusikkerhet knyttet til utnevnelsen av Robert F. Kennedy Jr. som helseminister i USA, noe som påvirket hele helsesektoren negativt.
Strategiske endringer Fondet justerte eksponeringen mot Samsung Electronics, som har vært straffet for å være bakpå i utviklingen av AI-chips. Til tross for utfordringer ser fondet dette som en mulighet til å øke sin posisjon, gitt det lave verdsettelsesnivået og selskapets potensial til å innhente konkurrentene.
Langsiktige utsikter SKAGEN Vekst forblir positiv til sektorer som finans, industri og energi, som er mindre sensitive for inflasjonsendringer. Fondet er også godt posisjonert for å beskytte mot nedside i perioder med markedsvolatilitet.
SKAGEN Focus: Små og mellomstore selskaper i fokus
SKAGEN Focus, som har en konsentrert portefølje med vekt på små og mellomstore selskaper, opplevde en interessant måned med flere spennende bevegelser. Fondet steg 1,4 prosent i november, mens indeksen økte 4,0 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Styrket posisjonering i Nord-Amerika En av de sterkeste bidragsyterne var First Horizon, en regional bank i USA, som steg betydelig etter valgresultatet. Denne oppgangen ble utnyttet til å realisere noen gevinster. Kanadiske Cascades, som produserer emballasje, hadde også en god måned, hjulpet av lavere kostnader og bedrede markedsforhold.
Utfordringer i Latin-Amerika På den negative siden møtte det meksikanske transportselskapet Traxion utfordringer fra makroøkonomisk press og tariffbekymringer. Fondet anser imidlertid aksjen som attraktivt priset og ser potensiale for medium til langsiktig verdiskapning.
Nye investeringer I november gikk fondet inn i den franske bilutleieselskapet Ayvens. Til tross for politiske utfordringer i Frankrike ser fondet selskapet som undervurdert og med betydelig oppsidepotensial.
Strategisk posisjonering SKAGEN Focus ser nå muligheter for en større rotasjon mot små og mellomstore verdibaserte selskaper globalt. Fondet anser disse som attraktivt priset sammenlignet med historiske nivåer og ser rom for sterk avkastning fremover.
SKAGEN m2: Global eiendom
Eiendomsfondet SKAGEN m2 opplevde en blandet måned i november, med sterke bidrag fra amerikanske eiendomsselskaper, men også utfordringer fra enkelte svakere posisjoner. Fondet falt 1,4 prosent i november, mens indeksen steg 2,3 prosent.
Positive bidragsytere Equinix, en ledende aktør innen datasentre, var fondets beste bidragsyter i november. Selskapet nyter godt av høy etterspørsel etter datasenterkapasitet kombinert med begrenset tilbud, drevet av høye byggekostnader, energimangel og driftskompleksitet. Denne vedvarende ubalansen gir Equinix en sterk posisjon i markedet og langsiktig vekstpotensial.
Utfordringer i porteføljen På den negative siden møtte det amerikanske selskapet Digital Bridge motvind. En svak resultatrapport og nedjusterte prognoser førte til en markant kursnedgang. Til tross for dette ser fondet fortsatt potensial i selskapet som en del av en langsiktig strategi.
Strategisk posisjonering Fondet drar nytte av en balansert eksponering mellom det amerikanske og europeiske markedet, hvor amerikanske eiendomsselskaper opplever sterkere verdsettelse. Rentekutt fra både Federal Reserve og Bank of England i november bidro til å styrke utsiktene for sektoren.
Langsiktige utsikter SKAGEN m2 fokuserer på motstandsdyktige selskaper med solide balanser og inflasjonsjusterte kontrakter. Fondet ser optimistisk på global eiendom, spesielt i en tid der lavere kapitalkostnader kan drive inntjeningen oppover.
Avkastning per 30. november 2024
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.