På SKAGENs Nyttårskonferanse 2023 gjorde El-Erian det klart at han mener sentralbankene ikke har håndtert inflasjonen på en spesielt imponerende måte. Det er særlig to feil som har vært sentrale, mener han. For det første var det feil å kalle inflasjonen forbigående. Konsekvensen av den merkelappen har vært at man har undervurdert inflasjonen. Det leder til El-Erians neste punkt: Sentralbankene har ikke handlet raskt nok, som har gjort inflasjonen verre.
På Nyttårskonferansen skisserte El-Erian tre mulige løsninger på inflasjonen:
- Sentralbankene kan holde seg til målet om å få inflasjonen ned på 2 prosent – og risikere å ødelegge økonomien.
- Man kan endre inflasjonsmålet – og dermed ødelegge sin troverdighet.
- Man kan grovt sag snyte folk og håpe at inflasjonen vil være stabil, og at samfunnet lærer å leve med dette.
Som det ser ut nå vil en tredel av alle land befinne seg i en resesjon mot slutten av 2023, mener han. Alle de store økonomiene, USA, Europa og Kina, vil senke tempoet, men det vil trolig skje av ulike årsaker: Kina vil gjøre det med bakgrunn i covidsituasjonen, som de vil ha under kontroll, og dermed vil landet senke den globale veksten. Europa må håndtere energisituasjonen, som også vil senke tempoet. Derfor mener El-Erian at investorene reelt kun kan kikke mot USA, som han beskriver som "den reneste av de skitne klærne".
El-Erian understreket at USA havner i en resesjon kun hvis den amerikanske sentralbanken dytter dem ut i en.
Topper man dette med utviklingen i Japan, hvor sentralbanken nå tillater økte svingninger på de tiårige statsobligasjonene, ender man som investor opp med en strukturell usikkerhet. Og denne usikkerheten har ikke sentralbankene verktøy til å avhjelpe, hevdet El-Erian. Investorene kan altså se frem til en reise med mange humper i veien, før situasjonen blir bedre. Men det er én ting som kan gjøre reisen mer behagelig, ifølge eksperten – nemlig aktiv forvaltning. For gjennom aktiv forvaltning kan du som investor skjerme seg mot den strukturelle usikkerheten som ligger foran oss.