Vekstmarkedene har hatt et utfordrende år. Truslene om handelskrig og økt press på valutaene har ført til store svingninger i aksjekursene. Denne utviklingen ble ytterligere forsterket i august da den tyrkiske liren falt, og den politiske uroen i Argentina økte.
En utfordrende måned for SKAGEN Kon-Tiki
Uroen i vekstmarkedene påvirket også SKAGEN Kon-Tiki. Det var særlig de tyrkiske og sør-amerikanske selskapene som ble hardest rammet av den økonomiske utviklingen, blant annet tyrkiske Sabanci og de brasilianske selskapene Cosan og Marfrig. På den positive siden finner vi Samsung Electronics. Markedet har tro på den koreanske teknologigigantens satsing på minne-divisjonen. Svenske Ericsson er inne i en snuoperasjon, og det materialiserte seg i sterke resultater i andre kvartal. August var også en god måned for den indiske kjemikalieprodusenten UPL, som steg på nyheten om oppkjøp av Arysta.
God avkastning for SKAGEN Global
SKAGEN Global hadde en sterk måned, både absolutt og relativt. Det skyldtes ikke minst utviklingen i Microsoft, danske DSV og britiske Beazley, som bidro mest til avkastningen i august. De tre dårligste bidragsyterne var IRSA, Autoliv og Baidu. Alle tre merket den økonomiske usikkerheten i vekstmarkedene. Porteføljeteamet solgte seg ut av Golar LNG og CK Asset Holding. De reduserte postene i Autoliv, Veoneer og Citigroup vesentlig. Dermed ble det plass til to nye selskaper i porteføljen, JP Morgan og Accenture. Felles for disse er at de har bevist at de er endringsvillige og har fokus på fremtidsrettede strategier.
Fortsatt sterk utvikling i SKAGEN m2
Det globale eiendomsaksjefondet SKAGEN m2 hadde nok en sterk måned, både relativt og absolutt. Fondet ligger komfortabelt foran referanseindeksen. Dette til tross for at sektoren fortsatt er hardt påvirket av geopolitiske spenninger og store valutasvingninger. Det er særlig de europeiske, amerikanske og skandinaviske eiendomsselskapene i porteføljen som fortsetter å levere gode resultater. Ikke overraskende er fondets vekstmarkedsselskaper blant de dårligste bidragsyterne. Det skyldes ikke selskapsspesifikke hendelser, snarere utviklingen i den lokale økonomien, nervøsiteten i vekstmarkedene og en sterk dollar.
Danske selskaper på topp i SKAGEN Vekst
August er måneden for halvårsregnskaper. I det nordisk-globale aksjefondet SKAGEN Vekst ga strømmen av regnskaper overveiende positive nyheter, med rapporter om solid inntjening og sterke balanser. Månedens beste bidragsyter var det danske transport- og logistikkfirmaet DSV. De rapporterte sterke resultater for andre kvartal, samt et nytt tilbakekjøpsprogram for aksjer. Danske Vestas hadde også en god måned. Den største negative bidragsyteren var russiske Sberbank. Til tross for sterke regnskapsresultater i andre kvartal ble selskapet trukket ned av svekket rubel og økt geopolitisk usikkerhet rundt Russland. Forvalterteamet kjøpte seg inn i Orkla. Matvaregiganten er inne i en sterk økonomisk utvikling og verdsettes svært attraktivt i forhold til sine internasjonale konkurrenter.
Amerikansk opptur påvirker SKAGEN Focus og SKAGEN Insight
Hittil i år har USA ledet an av de store aksjemarkedene og har blant annet distansert Europa med tanke på avkastning. Det preget avkastningen i det konsentrerte globale aksjefondet SKAGEN Focus, som er undervektet USA i forhold til sin referanseindeks. Utviklingen betyr til gjengjeld at flere av markedene utenfor USA begynner å se attraktive ut. Den relativt nye posten i den tyske varehuskjeden Metro leverte månedens beste bidrag. Dette skyldtes blant annet en vellykket omstrukturering og en ny hovedaksjonær i EPGC. Det sør-afrikanske gruveselskapet Gold Fields, sammen med italienske Unicredit og Telecom Italia, var blant de dårligste bidragsyterne i august.
Skyggeaktivistfondet SKAGEN Insight ble også påvirket av oppturen i USA. Fondet er undervektet det amerikanske aksjemarkedet, og er kun investert i sterkt undervurderte og upopulære selskaper som er under påvirkning av aktivistinvestorer. Månedens to beste bidragsytere, Armstrong Flooring og Conduent er begge eksempler på at aktivistinvestorenes påvirkning virker. Begge selskapene kan vise til sterke halvårsresultater. Diebold Nixdorf og ThyssenKrupp var de største negative bidragsyterne.
I fondenes månedsrapporter kan du lese mer om porteføljene og utviklingen i SKAGENs fond.
