Vekstmarkedene tok en liten pustepause i august, mens de globale markedene fortsatte å vise styrke.
SKAGENs globale vekstmarkedsfond SKAGEN Kon-Tiki steg 0,3 prosent i måneden, hele 1,6 prosentpoeng bedre enn referanseindeksen. Hittil i år ligger fondet bak indeks, men vi ser oppmuntrende tegn til at vår aktive, verdibaserte investeringsfilosofi kan få drahjelp etter en lang periode hvor dyre vekstaksjer har gått kraftig.
Gode resultater fra Sør-Korea
Blant SKAGEN Kon-Tikis bidragsytere var det tre sørkoreanske selskaper som skinte i løpet av måneden: LG Chem, som er i ferd med å endre seg fra kjemiselskap til å befeste posisjonen som en ledende batteriprodusent, og leverte bedre resultater enn forventet. LG Electronics hentet seg inn igjen, etter å ha presentert sterke resultater og bedre utsikter. Hyundai Motors drives også av sterke inntekter og økt oppmerksomhet på styrken og potensialet innen fremtidig mobilitet.
Fondets råvarerelaterte navn, inkludert UPL og Ivanhoe Mines, bidro ytterligere til den gode avkastningen.
Laks på land fortsatt interessant
På den negative siden ble den bærekraftige lakseoppretteren Atlantic Sapphire påvirket av Covid-relatert byggestopp på anlegget. Det påvirket både innhøstingen på kort sikt og kapitalutgiftene. Investeringen er fortsatt svært interessant, siden selskapet er nær ved å revolusjonere lakseoppdretten ved å plassere den på land.
Også Samsung Electronics og Micron Technology dro avkastningen ned i takt med at de kortsiktige utsiktene for prisene på minnebrikker forverret seg.
Attraktivt verdsatt
Ser vi fremover har de nåværende markedsforholdene mange likhetstrekk med andre perioder med jakt på avkastning. Store aksjekursøkninger uten tilsvarende forbedring av de grunnleggende faktorene hemmer fremtidig avkastning. På samme måte vil en aksjekurs som ikke følger fundamentalene, alt annet likt, gi en bedre fremtidig avkastning. Etter vår oppfatning heller SKAGEN Kon-Tiki betydelig mot sistnevnte.
SKAGEN Kon-Tikis portefølje består nå av 44 selskaper som handles til attraktive 11,5x2020 P/E og 0,9x nåværende P/B, sammenlignet med vekstmarkedenes nær 18x og 1,3x.