Saken oppsummert:
- Opposisjonspartiene i Sør-Korea går inn for å stille presidenten for riksrett, etter at ro og orden er gjenopprettet.
- Det koreanske aksjemarkedet har falt noe – vi følger nøye med på situasjonen og våre koreanske investeringer, samt eventuelle investeringsmuligheter skapt av markedsvolatilitet.
- Selv om det sør-koreanske markedet generelt er ned hittil i år, har våre fond hatt positiv avkastning fra de sør-koreanske postene.
Sør-Korea unngikk tirsdag kveld en politisk krise da president Yoon Suk Yeol trakk tilbake innføringen av unntakstilstand etter at parlamentet enstemmig blokkerte den. Han hadde tidligere hevdet at det var nødvendig for å beskytte friheten og redusere innflytelsen fra nordkoreanske støttespillere.
Innføringen av militærstyre, Koreas første siden demokratiet ble innført i 1987, overrasket internasjonale observatører og investorer – det koreanske aksjemarkedet er ned 1,4 prosent i dag. Til tross for tusenvis av mennesker som protesterte utenfor parlamentet i Seoul, forløp demonstrasjonene heldigvis fredelig, og troppene trakk seg tilbake etter at unntakstilstanden ble opphevet.
Etter å ha kommet til makten i 2022 med knappe 1 prosents stemmeovervekt, tapte Yoon parlamentsvalget tidligere i år. Hans konservative Folkets Makt-parti (PPP) fikk bare 108 seter i april, mens opposisjonen ledet av Det demokratiske partiet økte sin representasjon til 192 av de 300 setene i nasjonalforsamlingen. Populariteten hans har nylig falt ytterligere etter en korrupsjonsskandale som involverte hans kone; en meningsmåling i slutten av november viste en oppslutning på bare 19 prosent.
Forrige uke stemte Det demokratiske partiet for å kutte nesten 3 milliarder dollar fra Yoons foreslåtte budsjett for 2025. Dette ble sett på som et forsøk på å begrense hans presidentskap, noe som førte parlamentet inn i en fastlåst situasjon, på et tidspunkt da Koreas økonomi sakker farten. Opposisjonspartiene har i onsdag levert et riksrettsforslag mot president Yoon, med en avstemning forventet i parlamentet på fredag eller lørdag.
Markedsreaksjon
Hendelsene har ført til at den koreanske won har svekket seg, med valutaen ned rundt 1 % mot amerikanske dollar. KOSPI, Koreas børs, er ned 1,4 %. Finanssektoren er hittil hardest rammet – KOSPI 200 Financials-indeksen er ned rundt 4 %.
Korea utgjør litt under 10 % av MSCI Emerging Markets-indeksen. Det koreanske markedet har hatt et skuffende 2024, og er ned rundt 7 %, selv om de fleste av våre koreanske selskaper har levert positiv avkastning også medregnet markedsfallet nå.
Bidraget fra koreanske selskaper til fondenes avkastning - hittil i år:
SKAGEN Kon-Tiki: 12,3%
SKAGEN Vekst: 39,8%
SKAGEN Focus: 14,0%
Blant SKAGENs fond har SKAGEN Kon-Tiki den største eksponeringen mot Korea, med 24 % av porteføljen investert i 11 beholdninger.
- Markedsrisikoen i Korea har økt betydelig på grunn av disse hendelsene, noe som sannsynligvis vil bety en økt risikopremie for koreanske aksjer på kort sikt. Selv om situasjonen ser ut til å ha stabilisert seg, vil det på lang sikt sannsynligvis forlenge den såkalte 'Korea-rabatten' som myndighetene prøver å redusere, sier porteføljeforvalter i SKAGEN Kon-Tiki Fredrik Bjelland.
I SKAGENs andre fond har SKAGEN Focus åtte koreanske beholdninger som utgjør 20 % av porteføljen; SKAGEN Vekst har seks beholdninger som representerer 12 % av fondet; og SKAGEN Global har litt over 2 % av porteføljen investert i et koreansk selskap. SKAGEN m2 har ingen direkte eksponering mot Korea.
Porteføljeteamene vil fortsette å vurdere situasjonen og enhver innvirkning på våre koreanske beholdninger, samt potensielle investeringsmuligheter.
- Som med alle perioder med markedsuro, tror vi at situasjonen i Korea også kan føre til nye muligheter, selv om det på kort sikt betyr høyere volatilitet, forklarer Bjelland. Vi har sett ved tidligere anledninger at de beste selskapene kan komme sterkere ut av perioder med usikkerhet og legge grunnlaget for god fremtidig avkastning.